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鋼材消費端仍顯活躍 庫存制約鐵礦石上漲空間
作者:admin 來源: 日期:2017/3/12 18:16:10

上周末,今年的“兩會”在京召開,定調了2017年我國宏觀經濟形勢和改革方向。其中針對鋼鐵產業再次明確了確保落實地條鋼產能上半年出清和全年壓減5000萬噸有效產能的任務,政策性壓力仍強,但短期來看,由于近期利潤高企,兩會結束后鋼廠復產動力較強,開工率有一定回升空間。

    目前已進入去周期,但社會庫存降幅較小,下游消費強度仍偏弱,目前下游已完成一輪補庫存,現貨高位承壓明顯。政策層面繼續堅持經濟中高速增長,水泥、重卡等銷量大好,反映了消費端支撐力仍強,但由于前期預期較強,春季行情已部分兌現,基本面矛盾有緩和的空間。從資金情緒上看,多空雙方分歧加大,短期高位難以形成有效突破,本周行情或進入高位回調,寬幅震蕩區間。

    政策、資金寬松運行

    李克強總理所做的2017年政府工作報告透露出宏觀環境和經濟政策的總基調,GDP增速目標從2016年的6.5%-7%下調至6.5%左右,CPI維持3%目標不變;央行將繼續執行貨幣政策從穩健偏寬松轉向穩健中性,社融規模余額和M2增速從2016年的13%左右下調至12%左右。

    央行上周公開市場凈回籠2800億元,資金面繼續收緊,shibor利率有回升的趨勢。外匯方面,美聯儲加息進程加快,上周接連有五位影響美聯儲決策的高官密集釋放鷹派信號,令市場預期的3月美聯儲加息概率達到90%。美元指數高位波動加大,但總體偏強運行,后期人民幣仍將面臨較大的貶值壓力,持續推助國內大宗商品的出口步伐。

    鋼材主要消費端仍顯活躍

    與鋼材關聯的政策面上,限產仍是鋼市主要利好。在今年政策限產力度增大之下,全國總體開工率并沒有明顯提升,目前仍維持在76%的較低水平。

    目前供給端存在著短期和長期節奏上的錯配,一方面,政府工作報告明確了全年的減產任務,并明確表示上半年完成地條鋼產能出清,這意味著全年的去產能壓力將長期持續,但短期來看,“兩會”結束后政策限產將有所松動,加之鋼廠利潤較好,復產動力充足,高爐開工率有回升空間。預計三月上旬粗鋼日均產量或小幅增至240萬噸,短期供應將有所增加。螺紋鋼開工率和產量繼續小幅回升,但回升力度明顯小于去年同期。目前螺紋產量267萬噸,較前一周僅增8萬噸,開工率回升至63%。同時由于近期鋼價較為堅挺,而原料端價格相對受到壓制,致使螺紋現貨利潤大幅擴大到900,同樣接近去年高位水平。目前鋼材現貨市場上高位成交已出現阻力,但鋼廠庫存壓力較小,挺價意愿仍強。但由于兩會結束后鋼廠存在一定的復產空間和動力,預計鋼材利潤將有所壓縮。

    需求端目前已進入季節性回升的過程中,春季消費旺季的預期部分兌現。但房地產施工面積增速年后仍維持在5%以下的低位,加之2016年下半年新開工面積增速大幅下滑,季節性回升力度不足,但在中西部地區的增速仍相對可觀。

    另外當前市場庫存較低,主要年后鋼廠開工率率先回升后,由于環保等行政壓力,產能釋放的力度持續受到抑制。而需求端目前處于季節性旺季,有利于庫存的消耗。由于鋼廠前期備庫規模并不大,且訂單持續較好,鋼廠庫存近兩周下降幅度較大,已降至420萬噸水平,庫存壓力仍然較小。

    社會庫存自上上周見頂之后,下降幅度并不明顯,兩周僅下降70萬噸,前期的庫存壓力仍然較大。隨著下游行業開工率的回升,后期社會庫存的降幅將有所擴大,后期春季行情能否繼續獲得有力支撐仍要關注需求端后期能否繼續改善。否則前期主動補庫造成的庫存壓力將轉為市場一大制約因素。

    庫存制約上漲空間

    在鋼材上游原料鐵礦石方面,主要受鋼廠產能當前持續低位運行,影響了鋼廠對礦石的消費力度。加上前期的補庫,廠內庫存并未明顯消耗,仍穩定在28天的高位。后期開工率短期有望回升,且鋼廠利潤較好帶動補庫積極性,仍有一定的采購需求,但主要以去庫存為主,本周采購節奏仍將放緩。預計本周港口疏港量仍穩定在260-270萬噸水平。此前一周發貨量開始有所恢復,澳大利亞發貨量1500萬噸,巴西礦發貨量降至780萬噸,后期發貨量將逐步回升至高位,但從海運周期推算,前期發貨量的下降趨勢將使未來中國港口到港量短期維持在1100萬噸以下。

    當前鐵礦石港口庫存仍在上升,目前已達到1.316億噸,但增幅減小,目前處于到港量、輸港量兩弱的情況,礦商前期發貨量持續回調,影響到短期內的到港量均處低位,鋼廠仍有去庫存壓力,預計后期港口成交仍以弱穩為主,港口庫存高位難有回落,預計本周仍將小幅增加。受持續增加到港影響,鐵礦石報價有所松動,60%以上品位資源成交均較為良好,從到港品味等級來看,高品鐵礦石增量較為可觀,礦石結構性矛盾有緩和的趨勢,未來一個時段內,價位持續大幅上揚空間被縮小。


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